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外汇通:人民币入篮 看互联网金融内外兼修

2019-06-10 21:21

周市场上最为重要的事件之一,便是IMF正式宣布人民币(6.4163,0,0.00%)为全球主要储备货币,人民币与美元、欧元(1.0912,0.0018,0.17%)、日元(122.72,-0.239,-0.19%)和英镑(1.5012,0.0001,0.0...

  周市场上最为重要的事件之一,便是IMF正式宣布人民币(6.4163,0,0.00%)为全球主要储备货币,人民币与美元、欧元(1.0912,0.0018,0.17%)、日元(122.72,-0.239,-0.19%)和英镑(1.5012,0.0001,0.01%)并列,成为SDR货币篮子的第五种货币,人民币国际化又迈进了一大步。对此,市场分析认为,人民币被纳入SDR,对国内债市而言意义深远。不仅因为人民币资产将因此提升其对全球市场的吸引力,国内债市的开放程度也将不断提升,相对欧美而言更高的利率更是对海外机构投资者具有相当的吸引力。

  通过对英镑、日元以及欧元纳入SDR后的市场表现进行分析,诺亚财富集团研究与发展中心分析认为,人民币一旦纳入SDR,将通过影响我国资本账户开放、利率汇率政策来改变资本流动、流动性环境及利率水平,从而影响全球的流动性和各类资产价格。

  诺亚财富进一步指出,对于境内投资者而言,在人民币国际化背景下,股票和债券市场开放程度将不断提升,中国资本流动和货币市场利率波动将加剧,利率中枢未来将在低位运行。而对于资本市场而言,从现有的SDR一篮子货币在全球外汇储备的占比来看,人民币加入SDR后将提升全球对人民币作为储备资产的需求。

  回顾历史可以发现,1980年,IMF一篮子货币包括五国货币(美元、日元、英镑、马克和法郎),1999年欧元替代德国马克和法国法郎,SDR一篮子货币由五国货币改为四种货币(美元 欧元 日元 英镑)。作为国际储备货币的发行国,日本、欧元区德国、法国先后都放松了对国际资本流动的管制,扩大了对外开放本国金融市场,英国、日本以及欧元区的国际收支都出现了不同程度的波动,尤其是金融项下的直接投资差额波动加剧,反应跨境投资活动更加活跃。

  因此,诺亚财富认为,人民币纳入SDR对国内债市影响虽从短期看影响不大,然未来意义深远。具体而言,短期来看人民币加入SDR不会引发人民币兑换需求的激增,但长期来看,随着人民币国际化的深入,人民币将逐渐成为全球储备货币,境外投资者对在岸和离岸人民币计价债券的需求将有所上升。从日本、美国和欧元区的经验来看,加入SDR以后,境内债券市场规模增长显著。境外部门对境内债券资产的需求增加,尤其是对政府债券和政府机构债券的需求大幅度提升。但中国目前相对不发达的债券市场也阻碍了境外投资者的资产配资。随着资本账户的逐步放开,中国债券市场与世界接轨有助于合理引导债券市场的定价规则,有助于信用评级体系的国际化,未来信用债或呈现一定的起伏。

  人民币终于“入篮”!北京时间12月1日凌晨,国际货币基金组织宣布,将人民币纳入SDR(特别提款权)货币篮子,并于2016年10月1日正式生效。这标志着人民币已成为全球主要储备货币,是人民币国际化进程的重要里程碑。

  作为国际储备资产,SDR是一种用以弥补成员国官方储备不足的货币体系,其价值目前由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。人民币加入SDR后,不论是国人进行海外投资,还是国外投资者选择国内股票、基金、互联网金融等投资渠道,都可实现个人跨境投资,市场将更加开放、便捷,将推动人民币资本市场做大,利于中国金融市场环境的完善。

  人民币加入SDR,对互联网金融有何影响呢?最直接的是,国内金融市场或将面临大量境外资金涌入,互联网金融市场将进一步放开。作为高息品种的人民币,必然会衍生出高利率投资产品,尤其是国内“繁荣”的互联网金融产品,对于跨境投资者而言,吸引力将进一步放大。境外投资者通过投资中国的互联网金融,在获益的同时,也将促使国内互联网金融继续保持高企势头,并有可能借此契机,使得在国内风生水起的互联网金融吐故纳新,吸取国际先进运营经验,进而做大做强。

  之所以有如此信心,是建立在国内互联网金融雄厚实力基础之上的。第一,互联网金融之所以改变中国传统金融格局,最大的价值在于其推动了中国金融的市场化,实现了多方参与金融,平民化金融。这种改变给中国金融体系带来一定程度的市场化积累,有助于积极应对对外开放或者人民币国际化所带来的强烈冲击和金融风险。

  第二,中国互联网金融影响之大,令世人侧目。规模体量上看,中国的互联网金融已超越欧美,在全球经济走势看低的情况下,中国互联网金融逆市上扬,屡屡创造资本神话。这让全世界纷纷将目光对准中国,可以说中国的互联网金融大大提振了中国金融市场在国际上的影响力。

  第三,中国互联网金融对实体经济做出的贡献成为全球应对经济危机的样本。e租宝的相关负责人就表示,中国互联网金融通过盘活民间资本,激活实体经济,使得资本与资产实现良性对接,有助于经济下行周期压力倍增的中小企业、民营经济实体渡过难关。互联网金融提供的这种从根源上化解中国实体经济问题的做法,得到广泛认可和肯定。

  在与国际接轨、打造更加开放的金融市场背景下,从利率市场化到人民币国际化,互联网金融对于推动中国金融改革影响深远,随着金融改革进一步深入,未来发展更为可期。

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